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弄通中特估的本质逻辑，才清楚是机会还是风险。

首先你必须理解中特估的底层真正逻辑，即用股权财政代替土地财政。2021年土地出让金为8.4万亿，而2022年仅为不到6.8万亿。财政主要有三个收入来源：

·第一个是一般性收入；

·第二个是国有资本进预算收益。去年国有企业缴税总额为5.9万亿，相比之下少了1.7万亿。

·第三个方面是国有资本经营收益。2022年仅为5900亿总计少了约2.5万亿左右。以前评估标准是两个指标四个率，现在改为一个指标五个率。也就是说以前评估国企的总规模，现在不再仅考虑总收入，而是考虑净资产收益率和营业现金比率。这意味着我们从单纯追求规模转变为更注重效率，现金流和投资回报率这将提高国企的竞争力。这也是为什么国企的估值一直不高的原因。

那么如何提高国企的估值呢？

·首先优质国企应该通过与民企进行混合，所有制改革来进一步提高在行业中的话语权。

·其次由于国内基础设施建设已经饱和，我们需要寻找新的发展机会，让"一带一路"进行一个转移。

·第三部分就是有一些不良资产的一些问题型的国有企业。因为接下来要全面实行注册制，大家要在一个舞台上去竞争，去PK了。

所以今年3月1号国资委发布了文件，要与证监会一起来探索制定一个操作性的细则，让国有企业国有的权益规范化的退出。

那怎么样去规范化退出呢？首先你离开之前，需不需要修复资产负债表，提高估值将你的PB提升至1以上。这样你就可以进行定增，然后你需要剥离不良资产，注入优质资产以修复你的净资产提高你的能力。如果你能够实现这些你就可以留下来，如果你无法提高那么你就需要逐步退出。

因此一旦你弄通了中特估的本质逻辑，才清楚是机会还是风险。